Облігації до викупу в 2 півріччі 2013 року, альтернативи із зайвою вагою ,; говорить селектор Даріл Лів - Citywire
Citywire розшукував Дарила Ліу, керівника управління портфелем в Reyl Singapore, за його погляди на ринок та судження, з якими він стикається як інституційний інвестор.
Даріл Лів, керівник управління портфелем в Reyl Singapore, несе широкий спектр відповідальності: від визначення стратегії розподілу активів до вибору окремих інвестицій (будь то акції, облігації чи фонди), які потрапляють в дискреційні портфелі, якими він управляє.
Велика відповідальність покладається на його інтелектуальні плечі, і перший крок побудови його портфоліо починається з уподобань клієнтів, навіть езотеричних. Один пам'ятний випадок стосувався клієнта, який хотів, щоб від 10% до 20% портфеля було в акціях Apple.
"Ми не радимо цього, і ми висловили свою думку, але, зрештою, клієнти можуть вільно вирішувати, і ми поважаємо їх побажання".
З урахуванням уподобань клієнтів, наступним кроком є прийняття рішення про стратегію розподілу активів, яка, як правило, передбачає вигляд будинку, а також перевищення або зменшення ваги різних активів на основі їхніх ринкових поглядів, що на 2013 рік включає недостатню вагу фіксованого доходу.
Станом на 22 лютого 2013 року розподіл активів для збалансованого профілю складає 8% готівки, 9,5% товарів, 16% облігацій, 25% альтернатив та 41,5% акцій. Ми попросили Лієва пояснити обгрунтування цього важкого розподілу власного капіталу та альтернатив.
Нейтральний до акцій, недостатня вага фіксованого доходу, надмірна вага альтернатив
Лів швидко підкреслює пильну увагу на ризик, кажучи: "Ми не гонимося за прибутком заради повернення, ми дуже добре знаємо про зменшення ризику. Нещодавно ми побачили, як S&P досяг п'ятирічного максимуму, і придбали опціон пут на індекс. Ми думаємо, що за останні кілька місяців і в короткостроковій перспективі ринки цінних паперів зросли занадто багато, і ми очікуємо, що ринки виправляться приблизно на 5–7%. Це короткотерміновий захід, щоб захистити наші здобутки на сьогоднішній день ''. Він підкреслює, що він вважає, що акції будуть добре працювати до кінця 2013 року, але нещодавні максимуми зробили його "дуже незручним".
Хоча нещодавні акції акціонерного капіталу на початку 2013 року залишають у Лів почуття дискомфорту, його почуття щодо фіксованого доходу можна підсумувати двома словами: міхур облігацій. "Міхур з облігаціями може лопнути, коли у вас буде зворотний потік з облігацій на фондові ринки, і це може статися у другій половині цього року, коли в другій половині року ситуація стабілізується до більш нормального сценарію".
Ще одним фактором, який керує його негативним поглядом на облігації, є політика наднизьких процентних ставок на тлі покращення макроекономічного рівня.
"Процентні ставки вже є настільки низькими у всьому світі, що це питання того, коли процентні ставки відновляться. І як тільки процентні ставки зростуть, ви побачите втрати з боку капіталу інвестицій з фіксованим доходом, і ми думаємо, що це може статися у другій половині цього року, оскільки останні хвилини FOMC натякають на вилучення QE, і ось це може ускладнитися, оскільки виведення QE може бути короткостроковим позитивним для казначейства США та короткостроковим позитивним для акцій. Достатньо сказати, що зараз ми стурбовані облігаціями, отже, ми підтримуємо недостатню вагу для класу активів, - говорить Ліє.